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美图登陆港交所,或将引发香港的资本变革?

来源:www.jz265.com 点击:1877

自4月份Mito发布以来,它将在香港上市。 3月,美图向香港证券交易所提交了招股说明书。 Mito正式登陆香港证券交易所的时间似乎是在几天内计算出来的。

有消息称,美图计划筹集5000至1亿美元,届时美图的市值将达到50亿美元,将成为继腾讯之后在香港股市上市的互联网公司。然而,与美图的市值相比,我们更关注美图上市对香港股市的影响。

美图在香港上市,引发资本变化的“鱿鱼”?

自2012年阿里巴巴在香港退市以来,香港股票市场很少见到规模超过10亿美元的科技公司,甚至连技术相关公司的上市公司的数量和比例也大大减少。

可以证明,在香港证券交易所发布的2015年市场统计数据中,在市值最高的50家上市公司中,只有腾讯拥有互联网背景。与科技股竞争的美国股市相比,以金融,房地产和工商业为主的香港股市似乎存在一些结构性失衡。

在Mito登陆香港证券交易所后,它可以与腾讯合作,弥补港股在科技股方面的不足。对于美图的估值,舆论已经相当直言不讳,原因很简单,在IPO之前的财政年度,利润仍处于亏损状态。然而,从Pinterest和Instagram的估值来看,资本对这个市场表现出了明确的态度。 Pinterest目前每月活跃用户约为1.5亿,但最早在去年的价值为110亿美元。面对持续亏损,Instagram被Facebook以10亿美元的价格收购,而今天的估值已达到350亿美元。

从公开数据来看,美图的月活跃用户拥有超过1亿种产品,包括美图秀秀,美容相机和美容。其中,美图秀秀和美颜相机属于APP工具类。这也是外界对其盈利能力不乐观的原因,而每月拍卖高达1.41亿张美国照片已成为典型的社交产品。此外,基于“美丽”生态领域,美图孵化了数百万个月活跃产品,如美容相机和潮汐自拍,两者都是在2015年推出的。美图已经开始加速商业化进程。在美容相机上虚拟化妆后,你可以直接跳到美容品牌的电子商务平台购买,潮流自拍也最近推出了“美印”商家,印刷年轻人自己的文化衫,再加上美图手机当智能硬件的利润和年轻人刚刚推出的聊天产品“Flash Chat”时,美图在上市时的股价走势似乎是乐观的。

水货之所以可能成为香港股市的“鱿鱼”,除了自身估值之外,还有两个方面。

首先,将已经除名美国股票的国内互联网公司用作参考样本。

网易,搜狐,新浪等在美国股票市场上市的老牌互联网公司,似乎国内互联网公司指的是一条“清晰的道路”,超过一半的互联网崭露头角的明星选择登陆美国资本市场。然而,2015年出现的典型现象是互联网公司的私有化。美股回归A股成为竞争的途径。世纪嘉源,人人网,360等等,名单越来越长,连李艳红都公开表示愿意重返A股。

这种趋势的原因很简单。 2015年A股一直在上涨,互联网公司深知华尔街的市场价值被低估。在美图进入港股之后,它可能会开启国内互联网公司涌入港股。毕竟,目前Mito的估值已超过美国股市中的大多数中国互联网公司。

第二,重申香港作为互联网公司的国际跳板的角色。

无论是腾讯,阿里等早些时候在香港上市的公司,他们仍然是纳斯达克和纽约证券交易所的互联网先锋,其目的之一就是为国际化铺平道路。这对于美图来说似乎是一样的。根据美图的说法,它已经宣布它在海外有数亿用户,而海外用户的BeautyPlus每月活跃用户超过3600万。

事实上,许多互联网公司正在寻求国际化。对于现阶段的许多公司来说,他们所占据的海外市场大多集中在东南亚,印度等地。在香港上市无疑是一个很好的跳板。另一方面,为了巩固亚洲金融中心的地位,香港必然会改变上市规则和机制,并向内地的互联网公司提供橄榄枝,这已形成双向激励在某种程度上。

在美图效应的背后,是资本市场的好坏?

如果上述分析得以确立,美图上市后,香港股市将迎来更多中国互联网公司的首次公开募股,这将引发资本市场的“特殊效应”。

那么,从资本的角度来看,美图上市引发的连锁反应是否有利于资本市场?

不久前,《南华早报》报道马云就Ant Financials是否在香港进行首次公开募股发表意见。 “所有香港上市规则都是房地产开发商,银行,几十年前互联网时代尚未到来。由金融家和传统零售商开发,与创业公司和新业务无关。”

随后,香港上市公司商会主席梁伯珍先生在向香港记者发表书面通知时回应了马云的观点。在他看来,香港的监管机构缺乏以市场为导向的思想,香港在吸收科技公司方面的成就远远落后。事实上,在阿里巴巴退出香港股市后,香港证券交易所开始讨论改变上市规则和机制的措施。此时,美图选择在香港进行首次公开募股,或有机会为香港股市进行改革。

除了香港证券市场改革的爆发之外,内地投资者的态度可能是推动改革的另一个动力。

根据瑞银(UBS)等经纪商的预测,追逐更高回报的内地投资者可能在经济放缓后很快占据香港股市。内地资金将占三年内港股交易量的三分之一,将高于本港港股的本季度,而这个数字可能在五年内达到50%。总体而言,西方投资者更多地依赖基本面,而内地投资者更多的是能源驱动,更具侵略性和投机性。在内地资本主导香港股市后,它可能会重新定义港股,特别是小盘股的交易及定价方法。

此外,内地投资者对美图的态度非常明确。在美图首次公开募股之前的各轮融资中,创新工场,富士康,启明投资,IDG,华夏基金等国内外知名投资机构均已上市。可以预见的是,随着美图等互联网公司进入香港股市,内地资本将加快领先港股的步伐。另一方面,《深港通实施方案》的落地将为香港市场释放大量资金,这将降低内地资本进入香港的门槛,并对互联网公司增加也会产生积极影响他们的估值并获得了大量资金。

当然,风险仍然存在。正如马云所说,“香港缺乏创新精神,阻碍了城市成为亚洲金融中心的目标。”阿里巴巴的私有化和港股对双重股权结构的拒绝并非无关紧要。香港股票是否系统中的老式系统将成为美图未来的“约束力”?结果尚不清楚,只能希望美图能引发港股资本变动。

乐观的是,互联网公司和香港证券交易所的利益之间存在更多正相关关系。一方面,内地资金的涌入推动了在香港上市的中资银行的股价。例如,工商银行和中国建设银行以及科技巨头腾讯等蓝筹股也受到内地投资者的青睐。为了保留这部分资金,不仅仅是内地资金出海的跳板,港股需要出现一批新的优秀公司,如水户。另一方面,内地投资者潜在能源驱动的投资方式符合互联网公司对市场价值的追求,香港的地理位置也迎合了水户等海外计划的需求。

结论

美图每月活跃用户近5亿,用户覆盖率相对准确。这些为智能硬件,广告,社交/电子商务和增值服务等盈利模式奠定了良好的基础。对于缺乏科技公司的港股,美图是一个罕见的蓝筹股,但我们更渴望看到美图能引发香港的资本变化,并成为港股改变规则的另一个动力。

互联网观察家Alter长期致力于智能硬件,云计算,VR和其他行业的观察和研究。